A bolsa portuguesa perdeu mais de um quarto do valor no ano passado, desempenho que fez do investimento em acções nacionais o pior investimento. Nem mesmo os dividendos compensaram a queda, diz a CMVM. Onde deveria ter investido? Nas obrigações do Tesouro. Deram o maior retorno em 2014, e são também estes títulos que apresentam as valorizações mais expressivas no longo prazo.

"Após dois anos de retornos positivos, o mercado accionista nacional voltou a apresentar uma rentabilidade negativa", diz o relatório anual sobre a actividade da CMVM, de 2014. Perante a queda de 26%, "as aplicações do mercado accionista foram o investimento menos compensador no último ano. As obrigações do Tesouro (com maturidade residual a 10 anos) teriam constituído a alternativa de investimento mais compensadora, seguida dos certificados de aforro", remata.

E mesmo num prazo mais longo, a bolsa perde para a dívida pública. "Se o desempenho do mercado for aferido através de outros índices de referência para o mercado português, o PSI-20 TR (índice de rentabilidade total, que incorpora os dividendos pagos) ou o índice PSI Geral, a respectiva rentabilidade média anual também foi negativa na última década", diz o regulador do mercado português.

"Por cada euro aplicado em obrigações do Tesouro no final de 2004, um investidor teria obtido uma rentabilidade acumulada de 73 cêntimos se tivesse mantido o investimento por um período de 10 anos, o que corresponde a uma rentabilidade real (isto é, expurgada do efeito do crescimento generalizado dos preços) de 45,7 cêntimos", diz a CMVM.

"Se, em alternativa, o mesmo investidor tivesse efectuado uma aplicação numa carteira que replicasse o PSI20 TR ou o PSI Geral obteria uma rentabilidade negativa de 8,7 cêntimos ou de 4,7 cêntimos, respectivamente (o que corresponde a um rentabilidade real negativa de 23,1 e 19,7 cêntimos, respectivamente)".