A Portucel deverá continuar a gerar meios libertos apesar do previsível aumento das despesas de capital inerente aos novos investimentos em Moçambique e nos Estados Unidos, refere a unidade de "research" do BESI num estudo sobre a cotada, emitido esta quarta-feira.

O BESI reiterou a recomendação de "comprar" relativamente às acções da Portucel e baixou ligeiramente o preço-alvo da empresa de 3,80 euros para 3,70 euros, depois de actualizar o modelo de avaliação da cotada, para incorporar estes investimentos. Tendo em conta a cotação actual de 2,89 euros, o preço-alvo confere às acções da Portucel um potencial de valorização de 28,03%.

A unidade em Moçambique e a fábrica de "pellets" nos Estados Unidos deverão começar a gerar dividendos somente em 2017, antevê a instituição liderada por José Maria Ricciardi, que, no entanto, garante ser ainda muito cedo para antecipar o impacto da estratégia da Portucel. Todavia, apesar de os custos de capital crescerem dos 20 milhões de euros para mais de 100 milhões, o BESI continua na expectativa de que a Portucel gere um "cash flow" de 178 milhões de euros em 2015.

Para o próximo ano, o BESI acredita que a Portucel conseguirá elevar os lucros beneficiando dos melhores preços no mercado do papel e da pasta de papel. Nesse sentido, a antiga casa de investimento do BES, e posteriormente do Novo Banco, prevê um crescimento do EBITDA (lucros antes de juros, lucros, depreciações e amortizações) de 8% em 2015 e de 3% em 2016. O BESI acredita que a Portucel continuará bem posicionada no mercado internacional, permanecendo um dos produtores europeus com menores custos de produção, beneficiando ainda da posse de fábricas mais recentes.

O BESI faz ainda referência a um almoço, que teve lugar esta terça-feira, no qual Diogo da Silveira, o novo CEO da Portucel, explicou aos analistas os recentes investimentos da Portucel. Segundo Diogo da Silveira, a empresa está disponível para, nos próximos anos, elevar ainda mais as despesas com custos de capital e aumentar os níveis de investimento em mais de 100 milhões de euros, desde que tal não coloque em causa a política de distribuição de dividendos da Portucel.