Apesar de deixar no ar algumas dúvidas, Marcelo Rebelo de Sousa deu luz verde ao diploma que proíbe a circulação de títulos ao portador. A promulgação fez-se em tempo relâmpago – tão depressa que acabou por passar despercebida – e dita o início do fim destes instrumentos em Portugal.

A promulgação por parte do Presidente da República deu-se a 6 de Abril, apenas três dias depois de ter recebido o decreto da Assembleia da República, e faz-se acompanhar de um breve reparo. Na comunicação que publicou na sua página oficial, Marcelo classifica o propósito do diploma de "positivo", mas aproveita um entre-vírgulas para mencionar que este lhe desperta "dúvidas sobre a incidência na economia portuguesa e sobre os prazos previstos de regulamentação e de conversão". Apesar disso, a promulgação relâmpago é feita, "atendendo a que foi aprovado por unanimidade", com o acordo de todos os partidos eleitos.

Assim que estas regras sejam publicadas em Diário da República, fica proibida a emissão de qualquer novo título ao portador e começa a contagem decrescente para a substituição das actuais acções por títulos nominativos – isto é, por títulos onde o dono é identificado.

O diploma estabelece prazos – as substituições dos títulos têm de estar completadas no prazo máximo de seis meses – mas não diz como é que tudo se operacionaliza, nem as sanções associadas ao seu incumprimento, deixando esses trabalhos para o Governo, que tem quatro meses para emitir regulamentação.

As acções ao portador são há vários anos apontadas como promotoras de actividades fraudulentas e Portugal é já dos poucos países que ainda as permite. A nova directiva do branqueamento de capitais, que já está no Parlamento para transposição vinha atacar o problema, obrigando pelo menos à identificação de todos os beneficiários efectivos das sociedades, como o Negócios já avançou, mas o Parlamento preferiu não esperar e avançar para a sua extinção quase imediata.

Apesar de esta extinção merecer a concordância da generalidade dos reguladores do mercado de capitais, há quem, como a CMVM, considere que seis meses é um prazo muito curto para a sua conversão, uma preocupação de que Marcelo parece partilhar.

Beneficiários efectivos da banca em paralelo com registo central
O mesmo destino teve um outro diploma, aprovado na mesma altura, que obriga os bancos a darem mais detalhe sobre os beneficiários efectivos que estão por detrás dos detentores de participações qualificadas (mais de 10% do capital ou influência significativa). Aqui, Marcelo parece não ter tido dúvidas, sublinhando o "alcance inequivocamente positivo" do diploma e que espera que esse alcance "não possa ser limitado pela definição e concretização dos "beneficiários efectivos".

Como já tivemos oportunidade de explicar, os bancos já estão obrigados a acrescidas medidas de transparência, mas há alguns, sobretudo os de menor dimensão e não cotados, em que o escrutínio público sobre os principais accionistas é mais difícil.

Esta legislação correrá em paralelo com uma outra, que será discutida no âmbito da transposição da directiva sobre branqueamento de capitais, e que prevê a criação de um registo central de beneficiários efectivos (RCBE) por parte de todas as empresas. Esta legislação obrigará a que, no futuro, todas as pessoas colectivas façam uma comunicação sobre quem são as pessoas que detêm o seu controlo, sendo parte dessa base de dados pública.

Contudo, a definição quantitativa de beneficiário efectivo é a da pessoa singular que quem detém directa ou indirectamente 25% de uma entidade, uma percentagem bem maior do que a usada para o mesmo efeito no diploma para a banca, onde são abrangidos os beneficiários efectivos de participações qualificadas (com mais de 10%). Poderão os dois conceitos colidir? Marcelo parece recear que sim.