O mercado português passa a partir de hoje a contar com um novo tipo de «warrants», cujo funcionamento assenta na criação de duas barreiras – inferior e superior – que a cotação do activo subjacente não poderá ultrapassar.

Estes produtos têm como principal objectivo permitir aos investidores realizar ganhos quando os mercados estão a «lateralizar», uma vez que é necessário que as cotações se mantenham dentro dos limites estabelecidos até à maturidade para se recolher os proveitos, que consistem na diferença entre o preço de emissão do «warrant» e os 10 euros recebidos na data de vencimento.

No entanto, os «inline warrants» chegam ao mercado português numa altura em que a volatilidade do euro/dólar e do DAX – os activos escolhidos para as primeiras emissões – estão em valores elevados. No caso do euro, a volatilidade nos últimos cinco dias (14) é quase o dobro da verificada ao longo do último mês (7,1) e bastante acima do observado num período de três meses (8,5).

O DAX, por sua vez, apresenta uma volatilidade de 8 na última semana, valor elevado face, por exemplo, ao registado no PSI-20 (5,3). Esta situação não preocupa os responsáveis do Commerzbank quanto a possíveis receios de investidores em apostar em produtos que dependem da baixa volatilidade dos subjacentes.

«O mercado está a subir, mas há diferentes corredores que se estabelecem com diferentes preços, consoante o risco que cada um quer correr. Por isso quem achar que o euro não irá acima de 1,40 dólares ou abaixo de 1,25 apostará nuns ‘inline’, e quem tiver outra percepção apostará noutros», afirmou Hélio Cláudio, responsável de derivados do banco para Portugal.

Assim, para as emissões sobre o euro/dólar, haverá «inline warrants» que vão desde os intervalos com limites entre os 1,30 e 1,38 dólares e maturidade a um mês até aos que têm intervalo entre os 1,22 e 1,46 dólares e maturidade a quatro meses.

Os preços de emissão do «warrant» oscilam conforme o risco associado às diferentes barreiras.

Os «inline» do euro com limites entre 1,30 e 1,38 dólares custam 3,57 euros, permitindo maiores ganhos caso não toquem nas barreiras. Se isso acontecer, tal como nos «turbo-warrants», que têm barreiras «knock-out», o produto desaparece e o investidor perde o dinheiro aplicado na compra dos «wattants».