Visitei recentemente a China com o objetivo de obter informação atualizada no terreno. Apesar de atualmente a economia chinesa estar a registar um certo abrandamento, o potencial do país no longo prazo indubitavelmente mantém-se. Isto deve-se a algumas tendências estruturais positivas que não são afetadas por fatores cíclicos de curto prazo. E é particularmente verdade no que diz respeito ao espaço da internet, que beneficia de muitos dos fatores estruturais positivos e reconhecidos da China e que está a revelar-se uma forma adequada de resolver algumas das necessidades mais específicas do país.

A atual tendência da China de se transformar numa economia mais impulsionada pelo consumo é reconhecida. Existem algumas formas potenciais de as empresas e os investidores explorarem este crescimento. Embora seja geralmente considerado um setor difícil de penetrar, na minha opinião, a internet representa atualmente uma das propostas mais interessantes de investimento na China.

Apesar de estar a crescer muito rapidamente (ver gráfico abaixo), a prevalência da internet na China ainda se situa a níveis significativamente inferiores aos ocidentais. No entanto, graças à melhoria das estruturas de telecomunicações, nomeadamente o maior uso de smart phones, um número cada vez maior de pessoas está a ter acesso à internet. Com o aumento do nível de penetração, o consumo através da internet deverá igualmente aumentar. Por isso, títulos selecionados de empresas da internet podem proporcionar aos investidores exposição tanto à história de longo prazo do consumo da China como à imparável disseminação da internet no país.

A eficiência e as potenciais economias de custos são duas das principais vantagens de consumir através da internet. Além disso, uma importante vantagem da internet é proporcionar a informação certa na altura certa ao consumidor certo.

Como na maioria das outras regiões do mundo, a internet é um meio cada vez mais importante de comunicação na China. No entanto, embora isto represente uma oportunidade de longo prazo para os investidores, é importante estar também ciente do fator de risco de que em períodos de agitação social o governo possa alterar drasticamente a regulação a favor do aumento da censura e do controlo editorial.

Os que visitam a China notam muitas vezes a preferência geral por tudo aquilo que é ocidental, incluindo em particular os bens de consumo ocidentais. Para mim, uma das razões plausíveis para que isto aconteça é o fato de ter havido tradicionalmente um défice em termos de produtos de elevada qualidade produzidos no país. A falta de oportunidades nos meios de comunicação também resultou na escassez de marcas de qualidade. De fato, num país que desenvolveu a reputação de produtor de produtos falsificados, a clara fixação dos consumidores na qualidade e na confiança não deveria surpreender.

Uma caraterística específica notável da internet na China é que uma grande parte da comunicação que nela ocorre parecer estar relacionada com os bens de consumo. Com efeito, é interessante notar que, para além dos 'mexericos' habituais sobre as celebridades, muitas das discussões que ocorrem em sítios tais como o Sina Weibo e outras redes sociais chinesas do mesmo tipo parecem incidir sobre opiniões positivas ou negativas acerca de determinados produtos ou marcas. Assim, isto parece-me ser um canal grátis de marketing potencialmente muito útil bem como um mecanismo através do qual os consumidores chineses podem preencher a sua necessidade de produtos de confiança ou de melhor qualidade.

Um bom exemplo de uma empresa muito seguida na internet na China é a Burberry. No entanto, é importante notar que a internet pode atuar de forma tanto positiva como negativa para as diferentes empresas. Por exemplo, perto do final do ano passado, os inspetores do governo descobriram que um lote de leite da China Mengniu Dairy Co. continha substâncias cancerígenas. Com poucos canais de expressão das massas aprovados, há vinte ou até dez anos atrás as consequências deste tipo de notícia poderiam ter sido limitadas mas, neste caso, a empresa bem como a cotação das ações foram extremamente afetadas - isto devido em parte às intensas críticas que se espalharam através de sítios de redes sociais tais como o Sina Weibo.

Por último, há a gestão - em todas as áreas, inclusivamente os negócios e o investimento, uma gestão eficiente é um ingrediente essencial para o êxito. A boa notícia aqui é que, ao contrário da maioria das outras indústrias que são estatais, o setor da internet na China é em grande parte gerido pela primeira ou segunda geração de gestores nascidos no estrangeiro ou educados no Ocidente que estão empenhados em trazer as melhores práticas empresariais do Ocidente para a China. Além disso, aprender com os erros e desenvolver a inovação do Ocidente continua a ser um elemento chave do modelo chinês. Num setor onde os modelos de negócio tendem a evoluir rapidamente, este é um fator positivo importante.






Pontos principais

• As perspetivas de longo prazo para o consumo da China são suportadas por uma série de fatores estruturais positivos.

• As empresas chinesas da internet podem beneficiar quer da crescente penetração da internet quer da história positiva do consumo do país.

• A internet ajuda a abordar a necessidade específica dos consumidores chineses de produtos de confiança

• Alguns dos melhores gestores da China estão empregados na internet, que se encontra em rápido crescimento



* Gestor de carteira da equipa Global Equities da Fidelity