"Actualizámos as nossas previsões para os CTT no seguimento da divulgação dos resultados do primeiro trimestre e incorporámos o Banco CTT nas nossas estimativas consolidadas", explicam os analistas Artur Amaro e André Rodrigues, que assinam a nota de análise a que o Negócios teve acesso.

A nova avaliação é de 6,90 euros, o que representa uma redução de 6,76% face aos 7,40 euros anteriores. Apesar deste corte, as acções da empresa liderada por Francisco Lacerda continuam a ter um potencial de subida significativo: 23,2%, tendo em conta a actual cotação (5,60 euros).

"O ‘investment case’ permanece inalterado face ao último relatório publicado, com os CTT a continuarem a ser maioritariamente um operador postal (70% do EBITDA consolidado), com uma pequena presença no segmento de Expresso & Encomendas e um interessante contributo do segmento de Serviços Financeiros (suportado pela subscrição de produtos de poupança). O foco do Banco CTT nos primeiros 12 meses de actividade consistiu na aquisição de clientes e na criação de uma sólida base de depósitos. O banco recentemente iniciou-se na concessão de crédito ao consumo e à habitação, segmentos que deverão ser os principais impulsionadores da sua actividade. De acordo com o ‘guidance’ da empresa, o Banco CTT deverá atingir o ‘breakeven’ (EBITDA) em 2018/2019 e passar a contribuir positivamente para o resultado líquido consolidado nos anos seguintes, transformando-se no principal vector de crescimento para os CTT", realçam os analistas.

A casa de investimento incorporou assim o Banco CTT nas suas estimativas de resultados, mas "uma que vez o projecto do banco postal ainda se encontra em fase inicial de desenvolvimento e existe pouca visibilidade face à sua evolução, optámos por não atribuir valor ao mesmo."

O CaixaBI acredita que a política de dividendos dos CTT será prosseguida e "não está em risco". Os analistas prevêem que o DPS cresça 3% em termos médios (CAGR) durante o período de 2016-2020. Considerando o actual preço de mercado, os CTT oferecem uma rentabilidade associada ao seu dividendo de cerca de 8,6%, a mais elevada do sector. Apesar do risco de execução do projecto bancário, os CTT constituem uma sólida aposta numa óptica de dividendo", acrescentam.

Nota: A notícia não dispensa a consulta da nota de "research" emitida pela casa de investimento, que poderá ser pedida junto da mesma. O Negócios alerta para a possibilidade de existirem conflitos de interesse nalguns bancos de investimento em relação à cotada analisada, como participações no seu capital. Para tomar decisões de investimento deverá consultar a nota de "research" na íntegra e informar-se junto do seu intermediário financeiro.