A competição já é antiga. Galp e EDP têm disputado entre si, nos últimos anos, o lugar de mais valiosa da bolsa de Lisboa. Mas, a petrolífera descolou da eléctrica e a sua capitalização bolsista é actualmente superior em mais de dois mil milhões à da EDP. Há cinco anos que esta diferença não era tão significativa.

A petrolífera portuguesa encerrou a última sessão avaliada em 12.944 mil milhões de euros, um valor de mercado 2,2 mil milhões superior à capitalização bolsista de 10.695 milhões da EDP. É preciso recuar a 2012 para verificar uma situação em que a Galp valia mais 2,7 mil milhões que a EDP. Esta arrancada do valor de mercado da petrolífera liderada por Carlos Gomes da Silva ocorre depois da companhia ter acelerado cerca de 10% em 2017, enquanto a eléctrica sobe pouco mais que 1%.

"A cotação da Galp Energia tem provavelmente beneficiado do comportamento da cotação do Brent (sobe 41% desde meados de junho), assim como do crescimento da sua área de exploração", explica Albino Oliveira. Já no que diz respeito à EDP, o analista da Patris Investimentos refere que "a cotação tem sido afectada por um período desfavorável de notícias (a mais recente das quais esteve relacionada com a publicação pela ERSE das tarifas para a electricidade em 2018 e dos parâmetros de regulação para o mercado de electricidade no período 2018-2020), a evolução desfavorável das margens no negócio da Ibéria e a revisão em baixa das metas para 2017".

João Queiroz, director da banca online da GoBulling, também destaca "a avaliação relativa que torna mais atractiva a petrolífera que a eléctrica (no que se refere, fundamentalmente, ao endividamento) e pelo facto do crude ter tido este ano um desempenho muito positivo, encontrando-se próximo dos máximos deste ano e as expectativas serem ainda de que as eventuais correcções não impactem de  forma significativa a sua capacidade de geração de receitas e lucros".

Ao contrário da Galp Energia, que tem sido beneficiada por vários factores, a eléctrica não consegue acompanhar o comportamento positivo da bolsa portuguesa, em 2017. O PSI-20 sobe cerca de 16% este ano, com mais de metade das empresas listadas na praça nacional a subirem mais de 20%, suportado pelo maior optimismo em torno da economia portuguesa e da descida do prémio de risco do país.

"A EDP é um dos ‘laggers do PSI-20 este ano quer por questões regulamentares, quer por motivos operacionais e reputacionais", explica a equipa de "research" do BiG. Os especialistas adiantam que "ainda que a EDP tenha apresentado uma capitalização bolsista superior à Galp nos últimos cinco anos, 2017 tem sido mais positivo para a Galp".

Independentemente de qual dos dois pesos pesados da bolsa vale mais, Galp e EDP continuam a ser as duas cotadas com a maior capitalização bolsista em Lisboa. Das 18 cotadas que actualmente compõem o PSI-20 apenas a Jerónimo Martins conta com uma capitalização bolsista superior a dez mil milhões de euros, sendo que todas as outras estão bem longe deste patamar e seis delas valem menos de mil milhões.

Em termos gerais, os analistas consideram que as condições mantêm-se mais favoráveis para a Galp, mas o "papel" das duas cotadas na bolsa está garantido. "A dimensão destas empresas no PSI-20 continuará a ser dominante face às restantes", conclui o BiG.