O Morgan Stanley cortou a avaliação que faz da EDP. As investigações à eléctrica podem desencadear um caminho de maior regulação que, na óptica do banco de investimento americano, penaliza a acção.

Na nota de "research" publicada esta quinta-feira, 15 de Junho, a analista Carolina Dores baixa a recomendação de "overweight" para "equalweight", esperando que a EDP tenha um desempenho em linha com o sector e não acima, como até aqui. Já o preço-alvo atribuído é cortado de 3,50 para 3,40 euros, ainda que antecipando um potencial de valorização.

As acções da eléctrica sob o comando de António Mexia estão hoje a recuar, depois de divulgada esta nota de "research". Os títulos perdem 2,49% para 3,094 euros. Um dos motivos para o recuo da recomendação é o facto de a EDP acumular um ganho desde o início do ano (7%). Mas não é o principal. 

"O anúncio da investigação de alegada corrupção na EDP pode ser o início de um ciclo negativo de regulação", comenta a equipa de especialistas do Morgan Stanley. Para o banco, mesmo que não tenha de haver qualquer devolução da eléctrica ao Estado português no âmbito da investigação, a instituição acredita "que as decisões governamentais", como por exemplo aumentos tarifários e contribuições sobre o sector, podem vir a ser mais negativas, "já que o foco sobre os CMEC desencadeou um renovado debate sobre o custo da energia em Portugal".

Os CMEC – custos de manutenção de equilíbrio contratual – entraram em vigor em 2007, depois de terem sido criados em 2004, para compensar o fim das rendas fixas que as eléctricas ganhavam com os CAE – contratos de aquisição de energia –, que visavam garantir que as empresas eram recompensadas pelos investimentos feitos em centrais. A EDP foi a única empresa que aderiu aos CMEC. A investigação judicial que corre no Departamento Central de Investigação e Acção Penal (DCIAP) averigua a legislação e os momentos posteriores por suspeitar de actos passíveis de configurar práticas de corrupção e de participação económica em negócio na definição destes contratos. 

"A onda de propostas sobre o sector eléctrico que a investigação incentivou pode ser uma indicação de que a regulação pode estar sob maior escrutínio em 2017", indica ainda a nota divulgada esta quinta-feira. Ainda esta quarta-feira houve debate parlamentar sobre a energia, com o Parlamento a recomendar ao Governo o fim dos CMEC e com a possibilidade de os consumidores que passaram para o mercado liberalizado voltarem às tarifas reguladas.
 

Para além da questão judicial, há um "impacto de curto prazo da meteorologia" que pode ter efeito nos resultados. A produção hídrica está abaixo do período homólogo, as reservas também seguem abaixo dos níveis médios, a que se acrescenta ainda a menor produção eólica em Portugal e em Espanha. "Embora o tempo seja um item não recorrente, pensamos que as revisões em baixa dos resultados podem ser negativas para o sentimento [sobre a cotada]", frisa o Morgan Stanley.

"Ainda que possamos defender que a EDP pudesse estar a negociar a um prémio face às pares devido à elevada exposição às renováveis, pensamos que sem uma execução bem-sucedida do plano de desalavancagem e uma redução das preocupações regulatórias em Portugal, a acção não deve superar o mercado", conclui o Morgan Stanley.

Foi também a percepção de risco de regulação que acabou por pesar, entre outros, na retirada da eléctrica da lista de preferidas do banco de investimento do BPI, onde a EDP foi substituída pela Sonae.