Os investidores devem comprar dívida portuguesa a 10 anos e vender títulos da Alemanha com a mesma maturidade, como estratégia de curto prazo para beneficiar de um potencial acordo entre o Governo grego e os credores.

A recomendação é avançada por Simon Fasdal, responsável pelo departamento de negociação do mercado obrigacionista do Saxo Bank.

"Receios de um desfecho negativo na crise da dívida grega originaram um desempenho inferior ao do mercado nas obrigações soberanas de Portugal. Mas um acordo entre a Grécia e os credores pode levar o ‘spread’ face às ‘bunds’ de novo abaixo dos 127 pontos base", refere Simon Fasdal.

O diferencial entre os juros das obrigações portuguesas e alemãs (conhecidas por "bunds") está actualmente em 176 pontos base nos títulos com maturidade a 10 anos. A recomendação do Saxo, que é de curto prazo, passa por aproveitar o potencial de descida deste "spread", que mede o risco da dívida portuguesa (prémio que os investidores estão a exigir para apostar em dívida portuguesa em detrimento da alemã).

Além da expectativa de acordo na Grécia, "o programa de ‘quantitative easing’ e os limites à compra de obrigações [por parte do BCE] funciona a favor de uma contracção adicional" no "spread" da dívida portuguesa.

A aposta específica do Saxo passa pela aquisição de obrigações do Tesouro com maturidade em Outubro de 2025, que negoceiam com uma "yield" de 1,91%, vendendo "bunds" com maturidade em Fevereiro do mesmo ano, que negoceiam com uma "yield" de 0,15%.

O Saxo alerta que o risco desta estratégia de curto prazo passa por falhar o acordo entre os credores e o Governo grego, o que poderia resultar num agravamento do "spread" da dívida portuguesa para mais de 200 pontos base.

De acordo com as taxas genéricas da Bloomberg, as obrigações portuguesas a 10 anos negoceiam esta terça-feira com uma "yield" de 1,89%, estável face à sessão anterior. O juro dos títulos de Portugal com esta maturidade atingiram um mínimo em Março deste ano muito próximo de 1,5%.