O preço-alvo da Macquarie para a subsidiária da EDP subiu de 4,80 euros para 5,25 euros, depois de o banco de investimento ter alterado alguns pressupostos do seu modelo de avaliação e de considerar que os resultados não têm grande margem para serem revistos em baixa.

Para os analistas, os resultados da eólica não se poderão deteriorar muito mais. Mas mais importante foram os negócios da Iberdrola e da EDF, que têm avaliações implícitas muito superiores ao preço da EDPR.

A Iberdrola Renovables vai ser retirada da bolsa a um preço que avalia em 11 vezes o EBITDA estimado para 2011. O mesmo múltiplo sugere um preço de 5,30 euros para EDP Renováveis, explicam os analistas.

“Os negócios acordados, mas ainda por realizar, da Iberdrola Renovables e da EDF Energies Nouvelles fornecem claras referências de avaliação para uma empresa como a EDP Renováveis” diz a nota de análise do Macquarie Research. “E fazem-na parecer económica ao nível actual”, acrescentou.

Além disso, o modelo de avaliação para a cotada “não está a incorporar qualquer expansão de capacidade criadora de valor”. Por isso, “o preço das acções não deverá ser negativamente afectado por maiores reduções das metas de capacidade instalada”, referem ainda os analistas.
O risco da dívida portuguesa é “importante mas não insuperável” pela EDP Renováveis que tem os activos eólicos que “estão seguros sob acordos de tarifários que não deverão ser cortados”. “No entanto, existe algum risco de que pressão financeira na EDP a leve a vender activos da Renováveis”.

"Reduzimos o custo ponderado do capital" da cotada para incorporar um menor risco das operações nos Estados Unidos.

A cotada liderada por Ana Maria Fernandes ganha 2,57% para 4,513 euros. O preço-alvo de 5,25 euros confere-lhe um potencial de valorização de 16,3%, que justifica a recomendação de “outperform” (desempenho acima do mercado).