Todos os investidores que fizeram pedidos de subscrição do novo fundo Espírito Santo Rendimento Fixo V até às 17 horas do passado dia 12 viram como a sua taxa de rendibilidade garantida era atraente. A Espírito Santo Activos Financeiros, a sociedade gestora de activos controlada pelo Banco Espírito Santo, promete pagar uma taxa anual líquida de 3 por cento nos próximos 2 anos, um valor bastante acima da proposta da maioria dos depósitos no banco. Contudo, quando bateram as cinco badaladas desse dia, a atractividade do fundo esfumou-se, como num conto de fadas. Às 17 horas, a comissão de subscrição do Espírito Santo Rendimento Fixo V subiu de zero para cinco por cento. A Cinderela virou Gata Borralheira.

O Espírito Santo Rendimento Fixo V é o mais recente membro do grupo de fundos-cinderela, produtos que normalmente garantem o capital ou um rendimento mínimo na maturidade mas que, após um período inicial, aumentam a comissão de subscrição para taxas proibitivas. Regra geral, após uma fase sem comissão de subscrição, o custo de entrar nestes produtos salta para cinco por cento.

Actualmente, há mais de três dezenas destes fundos acessíveis aos portugueses, absorvendo 1,6 mil milhões de euros dos aforradores. Apenas as sociedade gestoras do BBVA, da Caixa Geral de Depósitos, do Crédito Agrícola e do Banco Espírito Santo estão neste negócio. O fundo-cinderela mais antigo, o Top Dividendo BBVA, foi lançado há cinco anos, tendo ganho 2,23 por cento por ano desde então.

E não viveram felizes para sempre
Na maioria dos casos dos fundos-cinderela, a beleza que desaparece simultaneamente com as badaladas não se prende apenas com a comissão de subscrição: a comissão de resgate também tende a ter uma fase de penalização. Quem quiser abandonar o conto de fadas demasiado cedo terá de pagar.

Se algum dos cerca de seis mil investidores do maior fundo-cinderela, o Caixagest Rendimento Mais, solicitar o reembolso das suas poupanças antes da sua data de liquidação, a 13 de Junho de 2016, terá de ficar 1,5 por cento mais pobre, porque é essa a comissão cobrada pelos gestores. Além disso, a garantia de capital e de rendimentos não é aplicável, isto é, o aforrador pode perder dinheiro neste fundo garantido. Actualmente, a cotação do Caixagest Rendimento Mais, que vale 200 milhões de euros, está abaixo do seu valor inicial de 5 euros de Junho de 2006.

Os fundos-cinderela não querem mais investidores, porque os activos que garantem as rendibilidades prometidas já estão comprados desde a sua constituição. Se entrasse mais dinheiro nestes organismo, os gestores teriam dificuldade em manter as promessas. Por isso, elevam a comissão de subscrição assim que o cabaz está formado, afastando os potenciais interessados. Da mesma forma, as sociedades gestoras não têm interesse na saída dos aforradores, porque ficariam com activos que garantem os rendimentos de ninguém. As comissões de resgate e, principalmente, a não aplicação das garantidas antes da maturidade libertam os gestores desse ónus.

Os fundos-cinderela até podem ser um bom negócio para quem transmite o pedido de subscrição na fase inicial e não se importa de ficar com o dinheiro imobilizado por alguns anos. Todos os outros investidores devem fugir deste conto de fadas.


À meia noite na Caixa
A Caixagest, a sociedade gestora da Caixa Geral de Depósitos, é responsável por 80 por cento dos 1,6 mil milhões de euros investidos pelos portugueses em fundos-cinderela. Estes são os mais rentáveis no último ano. Na data de transformação da comissão de subscrição, esse custo passou de zero para cinco por cento. Todos estes fundos investem em obrigações emitidas pela própria CGD cujos rendimentos estão indexados a cabazes de acções.

Como um fundo garantido está a ganhar dois dígitos O Caixagest Super Memory foi lançado no momento certo. A rendibilidade de 15,23 por cento que o Caixagest Super Memory alcançou no último ano pode surpreender muitos dos seus investidores que procuravam uma exposição de capital garantido aos mercados accionistas. Esse sucesso deve-se à boa altura em que o produto foi construído. A carteira deste fundo de investimento está aplicada em obrigações cuja remuneração anual depende da evolução de um cabaz de uma vintena de acções. No primeiro ano, que acabou no dia 1 de Outubro, apenas 3 das 20 acções não contribuíram com o máximo para a formação do juro, graças ao bom momento bolsista. O resultado é particularmente surpreendente já que, devido à arquitectura da remuneração das obrigações, os participantes do Caixagest Super Memory não podem esperar ganhar mais de 32 por cento se permaneceram no fundo desde o lançamento até à maturidade, em Outubro de 2014.