Os resultados do primeiro semestre da Jerónimo Martins estão a condicionar a evolução das acções da cotada de forma negativa, uma vez que os lucros subiram 0,6% para 173 milhões de euros, mas ficaram abaixo das estimativas dos analistas (180 milhões de euros).

As acções recuam 3,02% para 16,845 euros, tendo já negociado no valor mais baixo desde Maio deste ano (16,81 euros). Um desempenho negativo que reduz o ganho dos títulos em 2017 para 14,21% e a capitalização bolsista da dona do Pingo Doce para 10,59 mil milhões de euros.

Nas reacções aos resultados que a empresa liderada por Pedro Soares dos Santos apresentou ontem, os analistas destacam o forte crescimento das vendas e o desempenho positivo na Polónia, mas também as perdas registadas na Colômbia, onde a Jerónimo Martins está a implementar um agressivo plano de crescimento.

No total, as vendas consolidadas da Jerónimo Martins alcançaram 7,7 mil milhões de euros no primeiro semestre, um aumento de 11,4%. Em termos comparáveis (like-for-like, ou seja, crescimento das vendas nas lojas que operaram sob as mesmas condições) o aumento foi de 6,9%. O EBITDA (resultados antes de juros, impostos, amortizações e depreciações) seguiu a mesma tendência, tendo crescido 7,2% para 416 milhões de euros.

O CaixaBI diz que os resultados da Jerónimo Martins foram "positivos ainda que globalmente em linha com o antecipado", confirmando o "sólido momento ao nível de vendas em todas as principais unidades de negócio do grupo". Destaca que o crescimento das vendas "foi anulado pela descida superior ao antecipado da margem EBITDA consolidada (…) devido às perdas com os novos negócios, nomeadamente a Ara" na Colômbia, que gerou perdas de 47 milhões de euros. O banco de investimento da CGD diz que há margem para uma revisão em alta das estimativas para as vendas, embora classifique de "adequada" a estimativa de uma margem EBITDA de 7,2% para a unidade polaca Biedronka.

Haitong e BNP sobem preço-alvo

O Haitong também destaca o forte crescimento das vendas, admitindo afinar as estimativas que tem para este indicador de modo a incorporar a evolução registada pela Biedronka, mas também elevou a previsão para taxa de câmbio do zloty e a previsão de prejuízos para a unidade na Colômbia.  

As alterações levaram a uma melhoria de 1% na estimativa para o EBITDA e um corte de 1% na previsão para os lucros do conjunto de 2017, sendo que o banco de investimento também elevou o preço-alvo em 20 cêntimos, para 16,80 euros. A recomendação permanece em "neutral", uma vez que a avaliação está em linha com a actual cotação e o Haitong assinala que a Jerónimo Martins está a transaccionar em bolsa com um prémio de 11% face ao sector, tendo em conta o rácio EV/EBITDA.

O Exane BNP Paribas também elevou o preço-alvo da Jerónimo Martins, de 17,50 euros para 18,00 euros, embora, segundo a Bloomberg, tenha cortado a recomendação de "outperform" para "neutral". O CaixaBI tem uma recomendação de "neutral" para a Jerónimo Martins, com um preço-alvo de 16,00 euros.