A segunda subida acentuada na taxa diária que mede os juros que os bancos da Zona Euro cobram nos empréstimos entre si gerou uma onda de especulação entre os traders sobre o que motivou este movimento, apesar de não existirem quaisquer sinais de stress no acesso a financiamento.

Alguns traders atribuem a forte subida da Eonia (Euro Overnight Index Average) a um possível aperto no acesso a financiamento por parte de alguns bancos nesta altura de final de ano, enquanto outros ligam o movimento à subida da procura relacionada com a troca de obrigações que a Grécia está a realizar.

Nas últimas horas surgiu uma nova possível explicação, também não confirmada: o Banco Nacional da Grécia teria cerca de 450 milhões de euros de liquidez em excesso esta semana, que emprestou a outros bancos gregos.

Embora a dimensão do montante seja uma boa notícia para a Grécia, as taxas a que os bancos do país podem aceder a fundos ainda são muito elevadas quando comparadas com o resto da Zona Euro, o que, aquando da transferência interbancária de fundos, poderá ter contribuído para elevar a média ponderada da Eonia.

Apesar de ninguém conseguir avançar com uma explicação convincente, "pode estar relacionada com uma distorção de final do mês nalgum banco", avançou o Commerzbank.

Certo é que o maior mercado interbancário da Europa assistiu a uma subida pouco habitual na taxa de juro dos empréstimos overnight (de um dia para o outro). Os dados desta sexta-feira mostram que a procura por fundos de emergência, junto do BCE, desceram 221 milhões face ao dia anterior, sugerindo que não há risco sistémico.

"Dá a ideia que há um banco que está a necessitar de fundos", refere um especialista do Rabobank, assinalando contudo que a explicar esta forte alta da Eonia "podem estar um conjunto de outros factores menos sinistros".

A taxa overnight do mercado interbancário disparou seis pontos base na quinta-feira, para -0,241%, atingindo o nível mais elevado desde Março de 2016. No dia anterior (estas taxas são fixadas uma vez por dia) já tinha disparado seis pontos base. Podem parecer alterações sem significado, mas representam oscilações de grande dimensão tendo em conta que estas taxas interbancárias, mesmo nos prazos mais longos, têm habitualmente variações diárias bem inferiores a um ponto base.  

A Euribor a 3 meses foi fixada na quinta-feira nos -0,329%, sem variação face à véspera e abaixo do juro que os bancos estão a cobrar entre si nos empréstimos diários.

A Eonia é uma taxa de juro efectiva, calculada como média ponderada de todas as operações de concessão de crédito, efectuadas no mercado interbancário do euro pelo prazo overnight, sem garantia. Já a Euribor reflecte as operações efectuadas apenas pelos maiores bancos da região.

"O fixing da Eonia está fora de controlo", refere uma nota do Commerzbank. "A forte subida sublinha as deficiências da actual metodologia, em particular o reduzido volume das transacções consideradas e concentração num reduzido número de reportes bancários", acrescentou.