Paulo Monteiro Rosa, Economista Sénior do Banco Carregosa

Os padrões são muito importantes, ajudando a compreender as tendências. Tal como referiu Mark Twain: "a história não se repete, mas muitas vezes rima". Ou seja, embora os eventos históricos não se repitam exatamente da mesma forma, padrões semelhantes tendem a ocorrer ao longo do tempo.

A média móvel de 200 dias é um indicador relevante para aferir se um título ou um mercado está caro ou barato. E este indicador torna-se ainda mais robusto quando se calcula o desvio da cotação de um dado ativo financeiro face à sua média móvel de 200 dias. Este indicador é mais eficaz num índice acionista diversificado geográfica e setorialmente, eliminando a incerteza de eventuais falências de empresas individuais. Um índice acionista global dificilmente colapsará, e caso isso aconteça, seria devido a algo gravíssimo e inédito, como uma terceira guerra mundial com armas nucleares.

No S&P 500, quando a cotação está 15% acima da média móvel de 200 dias, ou seja, um desvio positivo significativo, é comum assistir-se a uma correção. Quando o desvio é acentuadamente negativo - ou seja, quando o S&P 500 está mais de 15% abaixo da média móvel de 200 dias - surgem oportunidades de compra que, no longo prazo, tendem a ser recompensadoras. É normal que o intervalo do desvio varie entre [-15% a +15%]. Porém, o limite inferior do desvio pode ser ainda mais baixo pontualmente. Como as quedas são geralmente mais rápidas e profundas, podendo em alguns momentos atingir desvios negativos de 30%, como durante alguns dias na Grande Recessão de 2008-09, e de 25% em sessões pontuais de março de 2020, durante a forte queda provocada pelo início da pandemia.

O volume transacionado é igualmente um indicador importante para antecipar um topo ou um fundo do mercado. Quando o volume é elevado, o mercado tende a ser suportado, podendo indiciar mais subidas, e vice-versa. Também à medida que um índice acionista cai e o volume transacionado aumenta, é sinal de que o mínimo está próximo, e vice-versa.

Em 30 de julho de 2002, o S&P 500 registou o maior volume transacionado da sua história, e o mínimo do índice foi registado dois meses depois, a 9 de outubro, nos 776,76 pontos, marcando o ponto de inversão e o início de um período de recuperação após o colapso das empresas tecnológicas no início do ano 2000. Em março de 2020, durante o bear market mais curto da história - de apenas 15 dias -, o S&P 500 registou um mínimo de 2237,4 pontos no dia 23 de março, e o volume mais elevado foi registado a 26 de março.

Existem ainda mais dois padrões simples, mas muito robustos. O "Indicador sexta-feira" revela o desempenho das sextas-feiras (a última sessão da semana) ponderado pela volatilidade, corroborando um sentimento mais otimista ou mais pessimista, uma postura mais FOMO, ou um crescente receio no mercado. O "Indicador das Últimas Duas Horas", por sua vez, analisa a última fase da sessão, refletindo o sentimento do mercado e confirmando se os investidores estão interessados em manter as posições para o dia seguinte.