As acções da Brisa avançaram hoje mais de 13%, depois de revista em alta da contrapartida da Oferta Pública de Aquisição (OPA) lançada pelo Grupo José de Mello e pelo fundo de investimento Arcus. Estão, contudo, ainda distantes da contrapartida de 2,76 euros a pagar pelos oferentes e, também, abaixo da contrapartida inicial de 2,66 euros.

Os títulos da concessionária de auto-estradas encerraram nos 2,65 euros, ao marcarem a valorização de 13,25% na sessão de hoje. A Brisa não negociou nem ontem nem na terça-feira, depois de ter sido suspensa pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) nesse dia.

O “Diário Económico” noticiou, na terça-feira, que a contrapartida da operação seria revista para um valor acima dos 2,66 euros inicialmente oferecidos pelas duas empresas. Este facto levou à suspensão em bolsa da cotada liderada por Vasco de Mello (na foto), que se prolongou até ontem, à espera de informação por parte das oferentes.

O levantamento da suspensão da negociação das acções surgiu depois de ontem à noite o Grupo José de Mello e o Arcus terem anunciado a subida em 10 cêntimos da oferta sobre a Brisa, para 2,76 euros.

Apesar da subida em bolsa que se seguiu, os títulos continuam a negociar mais de 10 cêntimos abaixo da nova contrapartida da OPA. Ainda assim, com o avanço, a Brisa já valoriza mais de 4% desde o início do ano.

Forte volume em bolsa segue-se à revisão da contrapartida

Além da forte valorização, foram hoje transaccionadas mais de 4 milhões de acções da Brisa, um volume bastante superior à média dos últimos seis meses. Trocaram de mãos mais de 4,23 milhões de títulos da concessionária de auto-estradas, quatro vezes mais do que os 980 mil títulos trocados por sessão, na média do último semestre.

Foi a terceira sessão com um volume mais expressivo desde o anúncio preliminar da OPA, a 29 de Março. O volume só foi maior na sessão que se seguiu a esse anúncio e, depois, na última sexta-feira, 6 de Julho, quando as acções caíram 9% com a troca de mais de 5 milhões de títulos.

Por que foi revista a contrapartida?

A revisão em alta do preço da OPA surgiu depois de a CMVM ter pressionado os oferentes a fazer um esclarecimento cabal do mercado, o que implica a indicação de novo preço. O supervisor exigia que a oferta fosse "equitativa", o que na prática implicaria um preço mais alto, enquanto os oferentes estavam pouco disponíveis para o rever.

Aliás, no próprio dia do lançamento da oferta, Vasco de Mello descartou a possibilidade de rever os 2,66 euros por acção da oferta, a qual exigiria um investimento máximo de 700 milhões de euros. Para a definição do novo preço, a José de Mello e da Arcus necessitavam da aprovação dos bancos financiadores, Caixa Geral de Depósitos, Banco Espírito Santo e Millennium BCP, que terão manifestado disponibilidade para validar esse aumento.

Uma vez revista a contrapartida da OPA – que era inicialmente de 2,66 euros por acção –, terá agora de haver alterações dos documentos da operação, como seja o prospecto (o que já aconteceu) e o anúncio de lançamento, sendo que também terá de ser feito um reforço das garantias bancárias de financiamento para o novo valor. Desta forma, o registo da oferta pela CMVM não acontecerá de imediato, como os oferentes pretendiam, tendo em conta que o anúncio da OPA foi feito no final de Março e esta continua por registar.

O que falta para o registo da OPA avançar

Em causa estará a possibilidade de o Grupo Mello e o Arcus poderem ter conluiado a possibilidade de lançarem uma oferta de compra à Brisa antes do anúncio preliminar. O que iria significar o aumento da contrapartida.

“Pelo que se entende, e se o registo for aceite, significa efectivamente que esse conluio não foi provado e os investidores vão ter de aceitar os 2,76 euros”, defendeu, ao Negócios, Pedro Lino, CEO da Dif Broker.

Porque terão de aceitar os investidores essa contrapartida? “Comparando com o que aconteceu com a OPA da Cimpor que pouco depois” de “ter terminado a cotação caiu 45%”, “acho que os investidores não vão querer arriscar e a maioria, mesmo que não concorde com o preço, dos 2,76 [euros] (…) não vão arriscar e vão vender”, opinou Pedro Lino.

Neste momento, espera-se, então, o registo da OPA. Antes disso, também a administração da Brisa terá de ser ouvida sobre as novas condições da oferta. Quando o conselho da empresa se pronunciou sobre a proposta inicial, um administrador – o indicado pela Abertis, a segunda maior accionista que pretende que seja um auditor a definir o preço da OPA – votou contra o relatório geral, que não se opôs ao preço da contrapartida.