Embora os responsáveis russos tenham publicamente relativizado a situação, a verdade é que o país já não entrava em incumprimento há mais de 100 anos, com esta situação a refletir as consequências das várias sanções que os países ocidentais têm colocado à Rússia desde o início da invasão à Ucrânia.
A Rússia continua com grande parte dos seus ativos congelados nos bancos centrais, como o BCE e Fed, e nem as receitas provenientes dos produtos energéticos têm sido suficientes para atenuar as consequências económicas das recentes medidas adotadas pelos países ocidentais.
Apesar de o país ser detentor de uma das maiores reservas mundiais de ouro, tem enfrentado vários desafios no que diz respeito a toda a logística que tem contribuído para que os russos não estejam a conseguir vender essas reservas estratégicas.
Os fluxos de capitais russos continuam a ser fundamentais, pois influenciam as variações do valor do rublo face às principais moedas (EUR/RUB e USD/RUB).
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O enorme excedente da conta-corrente russa de 19 mil milhões de dólares, em janeiro, não foi capaz de evitar que o rublo tivesse uma depreciação de 3,5% mensal face ao USD, uma vez que as sanções à economia russa acabaram por provocar saídas de capital adicionais.
Embora os mercados antecipassem um potencial colapso da moeda devido a estas sanções, tornando impossível o país financiar a invasão à Ucrânia, os decisores de política monetária acabaram por intervir de modo que pudessem adotar ferramentas para mitigar os riscos de colapso da própria economia russa.
O banco central russo aumentou as taxas de juro em 1050 pontos-base três dias após a invasão da Ucrânia no final de fevereiro. Como as sanções impedem as vendas de reservas cambiais, o banco central respondeu com controlos rigorosos de saída de capitais. Os residentes russos ficaram proibidos de transportar moeda estrangeira para o estrangeiro e enfrentam um limite rigoroso no montante de moeda estrangeira que podem retirar dos bancos russos durante os seis meses seguintes. As multinacionais russas que obtêm receitas em moeda estrangeira também foram obrigadas a fazer o câmbio das receitas em 80 por cento para rublos, e muitos oligarcas russos acabaram por ceder às pressões do governo de Putin, acabando por contribuir também para o próprio financiamento da guerra.
Evolução dos fluxos de capitais dentro da economia russa. Fonte: Tradingeconomics.
Mas até que ponto é que a economia russa irá conseguir contornar as sanções que continuam a aumentar cada vez mais e a pressionar a economia russa?
A falta de pagamento dos juros da dívida do dia 27 de junho pode ser interpretada como a primeira red flag que poderá espoletar outras tantas se as atuais circunstâncias permanecerem inalteradas.
Resta-nos perceber se existe efetivamente um risco de a economia russa entrar em "default" e se existe o risco sistémico para os restantes mercados. Acompanhe toda a atualidade dos mercados internacionais com as notícias e análises diárias da XTB.
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